太平洋證券-固定收益周報2022年第16期:利率債短期處于震蕩期,5月轉債組合不變-220508

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            日期:2022-05-09 09:50:40 研報出處:太平洋證券
            研報欄目:債券研究 張河生  (PDF) 22 頁 1,061 KB 分享者:bai****24
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            研究報告內容
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              二級市場:利率債上漲,權益、轉債均下跌

              國債期貨延續上漲,現券收益率各期限品種繼續調整,城投與產業債收益率下降,信用利差收窄,信用債成交量大幅下降,A股縮量下跌,可轉債指數放量小幅下跌,但個券漲多跌少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

              一級市場:利率供給大幅下降,信用融資環境一般

              利率債凈融資額大幅下降,利率債招投標全場倍數有所下降,城投債凈融資大幅下降,產業債凈融資規模仍為負。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              銀行間流動性寬松,央行凈回籠300億元

              月初,本周銀行間市場流動性寬松,本周央行在逆回購操作中投放資金300億元,到期回籠600億元,實現資金凈回籠300億元。

              美聯儲“鷹派”減弱,未來縮表力度或加大

              就業仍強勁,通脹維持高位,中國疫情導致供應鏈中斷貨加劇通脹危機。5月會議加息50BP,完全符合市場預期,詳細縮表計劃公布,6月將開啟縮表進程。美聯儲鷹派態度減弱,后續加息75BP可能性基本排除,經濟有望實現“軟著陸”。美聯儲偏鴿美元走弱,未來縮表力度有望加大。

              后市展望:利率債短期處于震蕩期,5月轉債組合不變

              利率債方面,本周10年國債收益率截至本周六維持2.83%。疫情沖擊下,五一小長假出行人數受限,經濟基本面仍處下行趨勢。月初資金面流動性保持寬松,以及4月PMI和信貸數據均表現不佳對債市起到支撐作用。國外方面,美聯儲加息符合市場預期,對債市影響較小,債市表現主要受國內疫情發展以及政策影響。中長期來看,隨著疫情逐步可控,經濟有望企穩回升,預計10年國債收益率圍繞2.80%附近波動,債市短期仍處于震蕩期。轉債方面,我們維持轉債組合不變::無錫轉債、張行轉債、杭銀轉債、傲農轉債、正邦轉債、洽洽轉債、潤達轉債、萬孚轉債、大參轉債、靖遠轉債、好客轉債、建工轉債與交科轉債。

              風險提示

              俄烏局勢升級超預期,海外流動性收緊對新興市場的影響。

              

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