東吳證券-檢測服務行業21年報&22Q1總結:第三方檢測穿越牛熊,業績韌性盡顯-220507

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            日期:2022-05-09 14:40:15 研報出處:東吳證券
            行業名稱:檢測服務行業
            研報欄目:行業分析 周爾雙  (PDF) 35 頁 1,312 KB 分享者:zzq****29
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            研究報告內容
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              收入端:2021年板塊營收同比+26%,22Q1同比+40%

              2021年板塊收入增速同比+26%,2022Q1板塊收入同比+40%,維持高速增長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2021年14家A股檢測服務上市公司實現營業總收入443億元,同比+26%;2022Q1實現營業總收入126億元,同比+40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              2022Q1新冠檢測板塊標新亮眼。22Q1板塊業績增速上行,主要系疫情影響下新冠檢測需求旺盛,布局相關領域的醫學檢測公司收入端實現高速增長。其中,綜合龍頭譜尼測試上市進入高速擴張期,醫學檢測布局臻于完善;22Q1公司營收同比+71%,表現顯著優于行業。

              風險提示

             ?。?)疫情反復影響正常經營。檢測通常采取實地檢測、郵寄至實驗室檢測方式,疫情爆發可能導致公司正常業務開展受到影響,導致公司業務增長不及預期。

             ?。?)宏觀經濟及政策變動。第三方檢測行業與宏觀經濟環境相關,國內市場增速約為2倍GDP增長,若宏觀經濟下行可能導致行業增速低于預期。檢測行業與政策密切相關,并且環境檢測、食品檢測等業務,政府、事業單位客戶占比較高,若檢測政策發生變動,可能導致整體下游需求萎縮。

             ?。?)行業競爭加劇導致利潤率下滑。我國檢測行業為朝陽行業,常年保持2位數以上增速。若行業規范程度提升低于預期,可能導致行業過度競爭,利潤下降,龍頭企業優勢難以凸顯。

             ?。?)實驗室投產進程不及預期。公司上市后購買設備提升實驗室產能,2022年起公司上海松江、武漢實驗室開始投產貢獻收入,若經營管理不善,可能導致產能利用率提升緩慢,壓縮利潤。

             ?。?)并購后協同效應不及預期。并購是檢測行業常態,但若公司對并購標的經營、管理不善,可能無法發揮協同效應,降低整體盈利水平。

             ?。?)品牌和公信力受到不利影響。公信力是第三方檢測機構核心競爭力,若公司業務質量控制不當而使得公司品牌和公信力受損,不僅會造成業務量的下降,還存在業務資質被暫停的風險。此外,行業內其他機構出現的惡性事件也有可能使得第三方檢驗檢測行業整體公信力受損。

              

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