財務總結及展望：
從營業收入來看，通信設備行業21Q4、22Q1營收同比增長12.2%、10.3%，已連續多個季度收入保持增長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中電信設備方面，21Q4、22Q1營收同比增長13.1%、9.9%，主要源于：1）5G規模建設持續推進，疊加國內主設備龍頭全球份額提升，設備產業鏈穩步成長；2）光纖光纜價格回暖，同時海洋/電力等業務拉動增長；3）光器件受益數據中心流量擴容升級&5G需求逐步恢復推動成長；4）網絡優化行業部分龍頭公司業務拓展順利，迎來增長拐點。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）電信運營21Q4、22Q1營收同比增長5.2%、12.4%，已延續數個季度較好增長態勢，源于ARPU值提升/新業務擴張。展望未來幾個季度，隨著疫情控制穩定，全球展開5G規模建設&國內廠商份額提升，預計電信設備行業未來數個季度有望呈持續快速增長趨勢；非電信設備領域，物聯網、晶振、UC統一通信、IDC和北斗軍工等方向持續高景氣，重點看好。
從凈利潤角度，通信設備行業22Q1歸屬母公司凈利潤同比增長27%，反映出行業逐步擺脫上游漲價缺貨影響。我們認為展望未來幾個季度，隨著疫情控制穩定，全球持續5G大規模建設和應用落地，行業歸屬于上市公司的凈利潤將有望穩步提升。
從整體行業看，通信硬件端，5GCapex有一定周期性，但是站在全球5G建設節奏看，未來3-4年有望持續景氣向上，聚焦高壁壘&全球化&份額提升&規模效應的細分方向（如主設備）；光纖光纜迎來量價齊升機遇，海洋&電力打開更大空間；網優龍頭份額提升+新業務進入收獲期。應用端偏后周期，成長持續性好，重點關注高景氣細分領域，競爭力強、未來成長邏輯清晰的標的：運營商、通信+儲能/新能源、物聯網/車聯網、云計算、光模塊等優質標的。
“東數西算”工程全面啟動，數據中心頭部骨干企業有望迎來發展新機遇。同時數據中心建設、運維，以及數據中心內部的網絡設備、傳輸設備、溫控散熱、UPS電源等配套設備需求有望持續增長。另一方面，為優化通信網絡結構，提高網絡傳輸質量，傳輸網設備、光纖光纜、光模塊等電信網絡環節有望迎來增量需求。
5G大周期核心機會在5G網絡（主設備、光纖光纜等）+5G應用（物聯網/車聯網+云計算+UC&視頻+流量），總體上，我們維持行業“強于大市”評級。結合板塊、公司的估值與成長匹配情況，我們重點推薦如下：
一、5G網絡：
1、主設備商：重點推薦：中興通訊；
2、光纖光纜：重點推薦：中天科技（海洋、新能源板塊潛力十足，光纖光纜景氣周期開啟）、亨通光電（海洋+光纖光纜雙重驅動），建議關注：長飛光纖（光纖光纜量價齊升）、永鼎股份（光通信復蘇，汽車線束增量空間）；
3、光模塊&光器件：中際旭創（全球數通光模塊龍頭）、天孚通信、新易盛、光迅科技、博創科技、光庫科技、中瓷電子、太辰光、劍橋科技；
二、5G應用端（汽車智能化等）：
1、物聯網/車聯網：重點推薦：創維數字（智能座艙+元宇宙VR，家電聯合覆蓋）、拓邦股份（智能控制器+儲能，電子聯合覆蓋）、廣和通、漢威科技（機械聯合覆蓋）、移為通信、移遠通信、威勝信息（機械聯合覆蓋）、美格智能、有方科技、四方光電（機械聯合覆蓋）；建議關注：華工科技（車載傳感放量）、映翰通、意華股份（汽車連接器+光伏）、鼎通科技、瑞可達、鴻泉物聯；
2、在線辦公/視頻會議：重點推薦：億聯網絡（UC終端解決方案龍頭,持續完善產品矩陣）；建議關注：星網銳捷（云辦公/云桌面、視頻會議）、夢網科技（富媒體短信龍頭）、會暢通訊（視頻會議軟硬件布局）等；
三、通信+能源：
1、海風海纜：中天科技（海洋、新能源板塊潛力十足，光纖光纜景氣周期開啟）、亨通光電（海風+光纖光纜雙重驅動）；
2、IDC：重點推薦：科華數據（電新聯合覆蓋）、潤建股份（民營通信網絡管維龍頭，光伏運維重點突破）、光環新網，建議關注：紫光股份、英維克、奧飛數據、海蘭信（UDC）、數據港等；
四、運營商：
低估值、高分紅：中國移動、中國電信、中國聯通；
五、軍工通信&北斗：
通信是國防信息化領域的嚴重短板，超短波及區寬滲透率提升可期，建議關注：海格通信、七一二、上海瀚訊、華測導航；
風險提示：運營商資本開支下滑超預期、全球疫情影響超預期、行業競爭加劇、原材料缺貨漲價影響超預期、匯率波動風險、選取樣本數量較少可能導致統計結果偏差等
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