天風證券-通信行業專題研究:雙碳&數字經濟帶動通信+能源等需求,精選穿越周期&高景氣細分領域投資機會-220509

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            日期:2022-05-09 13:10:00 研報出處:天風證券
            行業名稱:通信行業
            研報欄目:行業分析 唐海清,王奕紅,姜佳汛  (PDF) 32 頁 1,420 KB 分享者:you****hu 推薦評級:強于大市
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            研究報告內容
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              財務總結及展望:

              從營業收入來看,通信設備行業21Q4、22Q1營收同比增長12.2%、10.3%,已連續多個季度收入保持增長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中電信設備方面,21Q4、22Q1營收同比增長13.1%、9.9%,主要源于:1)5G規模建設持續推進,疊加國內主設備龍頭全球份額提升,設備產業鏈穩步成長;2)光纖光纜價格回暖,同時海洋/電力等業務拉動增長;3)光器件受益數據中心流量擴容升級&5G需求逐步恢復推動成長;4)網絡優化行業部分龍頭公司業務拓展順利,迎來增長拐點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)電信運營21Q4、22Q1營收同比增長5.2%、12.4%,已延續數個季度較好增長態勢,源于ARPU值提升/新業務擴張。展望未來幾個季度,隨著疫情控制穩定,全球展開5G規模建設&國內廠商份額提升,預計電信設備行業未來數個季度有望呈持續快速增長趨勢;非電信設備領域,物聯網、晶振、UC統一通信、IDC和北斗軍工等方向持續高景氣,重點看好。

              從凈利潤角度,通信設備行業22Q1歸屬母公司凈利潤同比增長27%,反映出行業逐步擺脫上游漲價缺貨影響。我們認為展望未來幾個季度,隨著疫情控制穩定,全球持續5G大規模建設和應用落地,行業歸屬于上市公司的凈利潤將有望穩步提升。

              從整體行業看,通信硬件端,5GCapex有一定周期性,但是站在全球5G建設節奏看,未來3-4年有望持續景氣向上,聚焦高壁壘&全球化&份額提升&規模效應的細分方向(如主設備);光纖光纜迎來量價齊升機遇,海洋&電力打開更大空間;網優龍頭份額提升+新業務進入收獲期。應用端偏后周期,成長持續性好,重點關注高景氣細分領域,競爭力強、未來成長邏輯清晰的標的:運營商、通信+儲能/新能源、物聯網/車聯網、云計算、光模塊等優質標的。

              “東數西算”工程全面啟動,數據中心頭部骨干企業有望迎來發展新機遇。同時數據中心建設、運維,以及數據中心內部的網絡設備、傳輸設備、溫控散熱、UPS電源等配套設備需求有望持續增長。另一方面,為優化通信網絡結構,提高網絡傳輸質量,傳輸網設備、光纖光纜、光模塊等電信網絡環節有望迎來增量需求。

              5G大周期核心機會在5G網絡(主設備、光纖光纜等)+5G應用(物聯網/車聯網+云計算+UC&視頻+流量),總體上,我們維持行業“強于大市”評級。結合板塊、公司的估值與成長匹配情況,我們重點推薦如下:

              一、5G網絡:

              1、主設備商:重點推薦:中興通訊;

              2、光纖光纜:重點推薦:中天科技(海洋、新能源板塊潛力十足,光纖光纜景氣周期開啟)、亨通光電(海洋+光纖光纜雙重驅動),建議關注:長飛光纖(光纖光纜量價齊升)、永鼎股份(光通信復蘇,汽車線束增量空間);

              3、光模塊&光器件:中際旭創(全球數通光模塊龍頭)、天孚通信、新易盛、光迅科技、博創科技、光庫科技、中瓷電子、太辰光、劍橋科技;

              二、5G應用端(汽車智能化等):

              1、物聯網/車聯網:重點推薦:創維數字(智能座艙+元宇宙VR,家電聯合覆蓋)、拓邦股份(智能控制器+儲能,電子聯合覆蓋)、廣和通、漢威科技(機械聯合覆蓋)、移為通信、移遠通信、威勝信息(機械聯合覆蓋)、美格智能、有方科技、四方光電(機械聯合覆蓋);建議關注:華工科技(車載傳感放量)、映翰通、意華股份(汽車連接器+光伏)、鼎通科技、瑞可達、鴻泉物聯;

              2、在線辦公/視頻會議:重點推薦:億聯網絡(UC終端解決方案龍頭,持續完善產品矩陣);建議關注:星網銳捷(云辦公/云桌面、視頻會議)、夢網科技(富媒體短信龍頭)、會暢通訊(視頻會議軟硬件布局)等;

              三、通信+能源:

              1、海風海纜:中天科技(海洋、新能源板塊潛力十足,光纖光纜景氣周期開啟)、亨通光電(海風+光纖光纜雙重驅動);

              2、IDC:重點推薦:科華數據(電新聯合覆蓋)、潤建股份(民營通信網絡管維龍頭,光伏運維重點突破)、光環新網,建議關注:紫光股份、英維克、奧飛數據、海蘭信(UDC)、數據港等;

              四、運營商:

              低估值、高分紅:中國移動、中國電信、中國聯通;

              五、軍工通信&北斗:

              通信是國防信息化領域的嚴重短板,超短波及區寬滲透率提升可期,建議關注:海格通信、七一二、上海瀚訊、華測導航;

              風險提示:運營商資本開支下滑超預期、全球疫情影響超預期、行業競爭加劇、原材料缺貨漲價影響超預期、匯率波動風險、選取樣本數量較少可能導致統計結果偏差等

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