信達證券-華夏中證全指房地產ETF:政策面寬松助推地產回暖,產品近期備受資金青睞-220509

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            日期:2022-05-09 15:40:59 研報出處:信達證券
            研報欄目:基金頻道 于明明,鐘曉天  (PDF) 21 頁 903 KB 分享者:左***
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            研究報告內容
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              今年以來,隨著房地產政策面不斷放寬,多地陸續出臺放寬貸款利率、降低首付等于房地產行業基本面利好的政策,地產整體市場情緒回暖,資金回流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】與此同時,商品房銷售額于2021年9月觸底反彈,房價同比高位回落,對政策的持續放松的預期有望推動估值持續強勢,房地產可能迎來柳暗花明。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              2022年以來政策面寬松帶動地產行業上行:

              2021年末與2022年初,房地產政策面逐步寬松,帶動投資者對于房地產的情緒回暖,資金回流,行業估值面修復帶動整體收益上行。

              銷售額觸底待反彈,房價同比高位回落,有望推動估值修復:

              2021年9月以來的房地產行業行情,主要受投資者風險偏好所帶動的估值面驅動。房地產行業屬于強估值驅動的周期行業,我們嘗試分析并捕捉影響其相對估值變化的因子。

              商品房銷售額是房地產行業最關鍵的指標之一。2021年9月,銷售額同比觸底5.43%的百分位,同比增速環比由負轉正,由-11.63%轉為2.9%,疊加前文所述政策面利好,此輪相對估值迅速抬升。

              當前房價同比脫離高位,疊加疫情影響,房價增速同比邊際變化預期放緩,且政策面不斷寬松意在刺激需求,帶動本輪行業相對估值攀升。

              中證全指房地產指數(指數代碼:931775.CSI)選取中證全指樣本股中的房地產行業股票,以反映房地產行業股票的整體表現。該指數以2004年12月31日為基日,以1000點為基點,發布日期為2013年7月15日。

              指數收益優于同類指數及滬深300指數:指數自基日以來凈值表現優異,產品年化收益率達9.01%,累計收益為331.64%,優于同類指數以及滬深300指數。

              指數近期估值有所修復,近期PE處于發布以來中位數附近、PB處于歷史低位:截至2022年4月29日,指數市盈率(TTM)為13.47倍,在發布以來的PE數據中位于58.96%的百分位;市凈率(LF)為0.99倍,處于發布以來4.2%的百分位。

              指數成分股:精選房地產行業龍頭。指數成分股中前十大重倉股均為房地產行業龍頭。

              華夏中證全指房地產交易型開放式指數證券投資基金(交易代碼:515060.SH/008088.OF(聯接A)/008089.OF(聯接C)),以下簡稱“房地產ETF”)于2019年11月28日成立,2020年1月3日上市。房地產ETF采用被動式投資策略,緊密跟蹤標的指數,追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化?;鸸芾碣M率為0.50%,托管費率為0.10%。

              產品近期廣受資金青睞,基金份額大幅增長。近兩年間,房地產ETF的總份額從2020年5月6日的1.25億份增長到2022年5月6日的3.55億份。

              基金經理:李俊先生,北京大學法學學士、工商管理碩士。2006年7月至2008年7月,曾任職于北京市金杜律師事務所證券部。2008年12月加入華夏基金管理有限公司,曾任數量投資部研究員、基金經理助理等。投資經理年限4.41年,在任管理基金數19只。截至2022年5月6日,在管基金總規模279.59億元。

              基金管理人:華夏基金。截至2022年3月31日,華夏基金旗下管理的非貨幣公募產品306只,規模達6900.46億元,排名全市場第二。

              風險因素:宏觀經濟下行;股市波動率上升;金融監管力度抬升超預期。本基金屬于股票型基金,預期風險收益水平較高;歷史表現不代表未來

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