1.經濟周期目前是類滯脹期，未來進入衰退末期或者復蘇期，股市將迎來機會
從GDP數據來看,中國2022年一季度國內生產總值(GDP)270178億元,同比增長4.8%，低于全年5.5%的目標。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】3月PPI同比上漲8.3%，仍處于高位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）美國商務部4月28日報告稱，美國2022年一季度GDP年化增速為-1.4%。全球可能都處于一個類滯脹期，未來進入衰退末期或者復蘇期，股市將迎來機會。
2.美聯儲加息背景下適度寬松的貨幣政策
中共中央政治局4月29日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，對于貨幣政策方面，提出要用好各類貨幣政策工具來穩定經濟。同時，人民銀行將加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，特別是受疫情影響較為嚴重的小微企業、個體戶等，推出多項專項貸款，保持流動性合理充裕，促進金融市場健康平穩發展，營造良好的貨幣金融環境。
目前受限于美聯儲加息，我國持續降息、降準會對匯率產生巨大壓力，雖然未來1-2年人民幣貶值不可避免，但需控制幅度與速度。因此不能期望央行持續寬松。
3.積極的財政政策靠前發力
4月29日中央政治局會議要求，加大宏觀政策調節力度，加快落實已經確定的政策，實施好退稅減稅降費等政策，用好各類貨幣政策工具。另一方面，要求抓緊謀劃增量政策工具，全力擴大國內需求。在多位專家看來，這意味已在年初積極發力的財政政策還需進一步發力見效。
今年以來，積極的財政政策靠前發力，自年初以來公共財政支出進度和新增專項債發行進度大幅提速，成為拉動經濟的重要力量。尤其是今年更大力度的留抵退稅政策、出口退稅政策等新的組合式稅費支持政策在一季度相繼出臺，已累計為企業減負和增加現金流超1萬億元。財稅部門已在近日明確，接下來將確保政策落實落細、落準落穩。
4.上海疫情已經趨近結束，社會面清零
據健康上海12320官微4月30日消息，4月29日0—24時，上海新增本土新冠肺炎確診病例1249和無癥狀感染者8932例，其中985例確診病例為既往無癥狀感染者轉歸，264例確診病例和8932例無癥狀感染者在隔離管控中發現，也意味著，上海市首日實現社會面清零。
5.投資策略：
我們的經濟處在類滯漲期，短期市場主要擔心美聯儲加息（美聯儲進入加息周期，成長股估值中樞受到壓制）、俄烏沖突（俄烏沖突帶來對全球通脹的擔憂，“莫斯科號”被擊沉似有加?。?、反全球化、疫情，不確定性逐個消除后，三大股指將會反彈，否則三大股指大概率將底部震蕩。
從估值上看，三大股指的估值均處于較低位置，已經反應了各種利空和不確定性。政策底在4月末再次跌破又收回，可能意味著市場底的形成。
4月29日中共中央政治局會議強調，疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全。針對細分行業，會議強調，要有效管控重點風險，守住不發生系統性風險底線，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求，優化商品房預售資金監管，促進房地產市場平穩健康發展，要及時回應市場關切，穩步推進股票發行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行，要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。
目前，經濟增速還在回落中，各行業景氣度不一，預計PPI逐步下降，中游和下游的成本端將改善，業績底可能在年底左右出現。有可能業績底是高于市場底的。未來三個月到年底看震蕩略向上。
操作上建議投資者輕倉做多，謹慎投資者謹慎做多IF2209，供參考。
風險點：美聯儲加息，疫情，俄烏沖突，反全球化
(PDF)
