銀河證券-計算機行業4月動態報告：2021年報及2022一季報回顧，關注被錯殺的優質賽道公司-220506

　　4月計算機行業持續回調，截至4月末，計算機行業指數下跌17.03%，同期上證綜指下跌6.31%，滬深300下跌4.89%，創業板指數下跌12.80%；2022年初至今計算機行業下跌32.63%，上證綜指下跌17.53%，滬深300下跌20.88%，創業板指數下跌32.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　2021年，計算機行業實現主營收入同比增長15.19%，歸母凈利潤同比增長3.56%，經營活動產生的現金流量凈額同比下滑55.83%；行業整體凈資產收益率ROE為6.00%，同比下滑10.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）行業2022年Q1整體表現一般，營收同比增長靠前板塊有工業互聯、智能汽車、大數據、云計算，同比變化分別為33.59%、32.97%、28.10%、22.67%，我們認為這幾個賽道的龍頭公司成長邏輯并未改變，近期有被錯殺可能，隨著情緒恢復有望迎來超跌反彈。2022Q1行業合同負債+預收賬款比例為49.64%，相較于2021Q1的52.85%，同比下降6.06%；2022年Q1從歸母凈利潤的同比變化來看，靠前板塊有地理信息、工業互聯、智能汽車，歸母凈利潤同比增長分別為70.46%、47.09%、9.93%。

　　目前，計算機行業的整體估值水平（PE,TTM，剔除負值）33.65倍，低于近十年行業歷史平均水平，短期內行業需要繼續消化2022Q1業績擾動等因素，但全年配置價值日趨明確。

　　此外需要注意中共中央政治局4月29日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議提出“要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施”。中央政治局會議對平臺經濟的表述發生重大變化，一改此前對平臺經濟強化反壟斷、加強監管、防止資本無序擴張的表述，監管力度中短期內或將見頂，我們預計在本次中央政治局會議召開之后，2022年平臺經濟或將迎來轉機，產業鏈相關公司值得關注。

　　投資建議

　　我們建議抓住數字經濟投資主線，近期建議重點把握以下幾條主線，1、云計算賽道上下游龍頭公司估值持續回落，低PEG龍頭公司配置價值凸顯；2、“泛安全”包括信創、網安及工業軟件類優質龍頭公司。

　　重點推薦浪潮信息（000977.SZ）（5月金股）、中科曙光（603019.SH）、金山辦公（688111.SH）、廣聯達（002410.SZ）、中望軟件（688083.SH）、恒生電子（600570.SH）、稅友股份（603171.SH）、朗新科技（300682.SZ）、東方通（300379.SZ）、國網信通（600131.SH）、用友網絡（600588.SH）、中控技術（688777.SH）、柏楚電子（688188.SH）、威勝信息（688100.SH）、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、瑞納智能（301129.SZ）、拓爾思（300229.SZ）、寶信軟件（600845.SH）、財富趨勢（688318.SH）。

　　風險提示

　　行業競爭加劇的風險；中美摩擦的風險；受疫情影響供應鏈風險