美爾雅期貨-滬銅期權月報：四月銅價沖高回落，期權隱波率維持震蕩格局-220429

　　標的分析：4月銅價沖高回落，主要波動區間為72500-75500。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】美元指數創2016年以來的新高，人民幣持續貶值，銅價承壓走勢；不過國內銅現貨升水企穩，市場買興有所回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）綜合來看，短期密切關注美聯儲利率決議的相關表述，如果美聯儲敢于抑制需求進行縮表，通脹上行趨勢得到遏制，通脹預期則會提前出現拐點，進而影響銅價整體估值水平；但如果通脹趨勢難以遏制，銅價則在高位盤踞直至全球總需求走弱以及衰退風險顯性化后回落。預計五月銅價節奏變化上探底回升，但價格重心較四月下移。

　　期權策略：銅期權隱含波動率4月依然維持震蕩格局，主要波動區間為18%~21%。CU2206隱波率4月中旬降至相對低位，此后有所回升，最新值19.71%，較前值119.04%略有增加；CU2207及CU2208隱波率環比均略有增加。預計五月銅價節奏變化上探底回升，但價格重心較四月下移，建議投資者在銅價高位時擇機賣出看漲期權，穩健者構建熊市價差組合，波動率策略則繼續賣出寬跨式組合做空波動率。