華安證券-醫藥生物行業周報:業績季節落幕,疫情主線主題往復,“藥+檢測”重視程度提升-220508

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            日期:2022-05-08 20:55:58 研報出處:華安證券
            行業名稱:醫藥生物行業
            研報欄目:行業分析 譚國超  (PDF) 36 頁 1,560 KB 分享者:rog****dy 推薦評級:增持
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            研究報告內容
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              4月25日-5月6日,醫藥板塊繼續回調

              4月25日-5月6日,醫藥生物指數下跌0.92%,跑贏滬深300指數1.69個百分點,跑贏上證綜指1.85個百分點,行業漲跌幅排名第7。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】5月6日,醫藥行業PE(TTM,剔除負值)為24X,接近2015年以來“均值-2倍標準差”,相比上4月22日PE下降1.2個單位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)醫院為跌幅最小的子行業,下跌3%。醫藥13個III級子行業中,4月25日-5月6日,7個子行業上漲,6個子行業下跌。藥店為漲幅最大的子行業,上漲7.6%,醫療研發外包為跌幅最大的子行業,下跌7.5%。

              業績季節落幕,疫情主線主題往復,“藥+檢測”重視程度提升

              本周醫藥繼續回調,部分一季度業績超預期的個股快速反彈,如我武生物(+30.43%)、興齊眼藥(+32.58%),而疫情調控政策下,部分個股漲幅也較大,如金域醫學(+27.12%);醫療基建收到關注;藥店受到復蘇刺激反彈較大。醫療研發外包下跌7.5%,主要是擔心部分海外訂單持續性、輝瑞新冠藥訂單是否如期、一級市場融資環境變差等原因。

              宏觀環境依舊存在不確定性(俄烏戰爭動蕩、美國通脹加息、疫情散發等),站在基本面和資金結構(醫藥基金和全行業基金對醫藥的看法差異和持倉)的行情點,今年集采政策又持續推進落地(耗材集采、國采、聯盟采等),另外,短期醫藥行業板塊暫沒看到明確的利好政策/變化,很多醫藥公司的估值都已經到了非常合理的區間,但是政策帶來的變動不確定性讓很多投資者無從下手。5月6日,醫藥行業PE(TTM,剔除負值)為24X,接近2015年以來“均值-2倍標準差”。估值角度看,醫藥不應該再悲觀,醫藥已經是歷史估值中樞下游合理區間,具備極強的投資配置價值。

              我們建議今年全年的方向配置:中藥(政策友好+低估值)+醫療設備(醫療基建)+科研試劑和上游等(自主可控)+其他方向自下而上尋找標的。

              我們建議投資思路如下:

             ?。?)中藥板塊(品牌名貴OTC+中藥創新藥):同仁堂、廣譽遠、華潤三九、以嶺藥業、康緣藥業、新天藥業、貴州三力、健民集團、片仔癀、特一藥業等標的,也推薦關注:天士力、方盛制藥、桂林三金、壽仙谷等標的。

             ?。?)中醫療服診療板塊:固生堂(中醫療服務龍頭先鋒);

             ?。?)醫療基建板塊:我們持續推薦邁瑞醫療(最受益醫療基建,也國際化)、三鑫醫療,建議關注翔宇醫療、偉思醫療、開立醫療、澳華內鏡、理邦儀器、魚躍醫療等,此外,IVD板塊其實也會受益于醫療基建,推薦關注新產業、亞輝龍、安圖生物、普門科技、邁克生物、透景生命、萬孚生物、明德生物等,IVD企業在疫情防控中起到重要作用(抗體、抗原與核酸檢測試劑),其為未來公司的發展提供了充足的資金。

             ?。?)科研試劑和上游等:我們提議關注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。

             ?。?)其他自下而上的板塊和公司,需要根據行業和公司的標的和估值去做分析,提議關注:再生醫學板塊的正海生物、邁普醫學等標的;醫療服務板塊,我們推薦具備性價比和擴張性強的海吉亞、固生堂、錦欣生殖,建議關注愛爾眼科、朝聚眼科等;推薦業績好的仿制藥CRO和中藥CRO的百誠醫藥和陽光諾和;生物制品,疫苗板塊需要持續關注,我們推薦智飛生物、百克生物、歐林生物,建議關注沃森生物、康希諾、萬泰生物等;家用醫療器械,建議關注魚躍醫療、可孚醫療。

             ?。?)創新藥板塊,建議關注具備國際化能力的創新藥標的,我們推薦君實生物,建議關注恒瑞醫藥、百濟神州、貝達藥業、和黃醫藥、康方生物、中國生物制藥等。

              4月25日-5月6日新發報告

              公司點評康德萊(603987.SH):《22Q1業績符合預期,全年高增長可期》;公司點評采納股份(301122.SZ):《收入保持快速增長,利潤高基數下仍有增長》;公司點評百誠醫藥(301096.SH):《業績表現亮眼,加大研發蓄力成長》;公司點評特一藥業(002728):《扣非歸母凈利潤增長超預期,特色品牌值得期待》;公司點評泰坦科技(688133):《業績保持高速增長,國產科研服務龍頭持續拓展》;公司點評以嶺藥業(002603):《業績符合預期,產品線多點發力助力長期成長》;公司點評新天藥業(002873.SZ):《短期業績承壓不改初心,堅定全年目標持續前行》;公司點評陽光諾和(688621.SH):《業績快速增長,盈利能力進一步提升》;公司點評同仁堂(600085):《一季度利潤端超預期,經營指標改善,全年可期》;公司點評南模生物(688265):《營收穩步增長,股權激勵彰顯信心》;公司點評廣譽遠(600771):《一季報超預期,看好公司持續邊際改善》;醫藥2021Y和2022Q1業績總結:《不懼疫情短期波動,風物長宜放眼量》;公司點評君實生物(688180):《PD-1單抗商業化向好,VV116臨床加速推進業》;公司點評盈康生命(300143):《醫院業務進展良好,靜待器械板塊恢復》;公司點評百克生物(688276):《疫情壓制產品銷售,物流恢復后公司業績有望反彈》;公司點評歐林生物(688319):《2021年業績疫情下高增速,2022Q1發貨受疫情影響疫情擾》;公司點評金迪克(688670):《疫情擾動下業績增長受限,看好三四季度流感疫苗放量》。

              4月25日-5月6日個股表現:A股、港股僅二成個股上漲

              4月25日-5月6日434支A股醫藥生物個股中,有176支上漲,占比41%。。漲幅前十的醫藥股為:新華制藥(+70.99%)、雙成藥業(+64.22%)、上海誼眾-U(+50.63%)、永安藥業(+35.19%)、興齊眼藥(+32.58%)、迪安診斷(+32.06%)、我武生物(+30.43%)、金域醫學(+27.12%)、精華制藥(+25.73%)、中國醫藥(+24.45%);跌幅前十的醫藥股為:ST和佳(-30.71%)、英科醫療(-30.5%)、吉藥控股(-26.26%)、ST運盛(-24.04%)、中紅醫療(-23.53%)、ST海醫(-22.67%)、百誠醫藥(-21.18%)、ST輔仁(-20.25%)、熱景生物(-20.11%)、天士力(-19.86%)。4月25日-5月6日港股88支個股中,18支上漲,占比20%。

              全球新冠疫情及疫苗接種情況

              全球新增病例持續下降;上海、遼寧、河南、北京、江蘇等多地疫情。疫苗接種量持續增長,全球平均全程接種率約59%,中國全程接種率約為87%。

              風險提示

              政策風險,競爭風險,股價異常波動風險。

              

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