平安證券-華潤三九-000999-并購昆藥集團符合發展戰略,行業競爭力進一步增強-220509

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            日期:2022-05-09 15:38:37 研報出處:平安證券
            股票名稱:華潤三九 股票代碼:000999
            研報欄目:公司調研 韓盟盟,葉寅  (PDF) 4 頁 484 KB 分享者:ads****ed 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              事項:

              公司公告擬以支付現金的方式向華立醫藥購買其持有的昆藥集團27.56%的股份,并向華立集團購買其持有的昆藥集團0.44%的股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本次交易完成后,公司將持有昆藥集團28%的股份,昆藥集團將成為公司的控股子公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              平安觀點:

              并購昆藥集團符合公司發展戰略,預計將產生良好協同效應。公司主營核心業務定位于CHC健康消費品和處方藥領域。CHC健康消費品業務覆蓋了感冒、皮膚、胃腸、止咳、骨科、兒科等近10個品類,其核心產品在感冒、胃腸、皮膚、兒科、維礦、止咳和骨科用藥占據了較高的市場份額;處方藥業務則聚焦消化、骨科、心腦重癥、腫瘤核心領域,位居國內市場前列。而昆藥集團以植物藥、精品國藥、國際化藥及醫藥商業為四大平臺,近年來尤其以“昆藥血塞通”和“昆中藥1381”為重點突破,多渠道布局重點拓展院外市場。本次重組符合華潤三九戰略,預計公司將充分利用自身豐富的經營管理經驗與產業資源背景對昆藥集團賦能,助力“昆中藥”精品國藥品牌及三七產業鏈龍頭打造。

              中醫藥重磅支持政策持續推出,“十四五”規劃出臺后景氣度有望迎來質變。近幾年中醫藥行業重磅支持政策不斷,如2019年中共中央、國務院發布《關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》,全方位支持中醫藥發展;2021年2月國務院又發布《關于加快中醫藥特色發展若干政策措施》,再次從頂層設計角度出發支持行業發展;2021年底,國家醫保局、中醫藥管理局聯合發布《關于醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》,醫保方面重磅支持政策落地?!笆奈濉币巹澇雠_后行業景氣度更是有望迎來質變。華潤三九作為中藥行業龍頭,通過收購優質資產,有望進一步提升優勢地位。

              看好公司龍頭地位持續穩固,維持“推薦”評級。公司是國內中藥行業龍頭企業,本次重組進一步提升競爭力。我們維持公司2022-2024年凈利潤分別為23.47億、26.89億、30.78億元的預測,當前股價對應2022年PE為16倍,維持“推薦”評級。

              風險提示。1)市場及政策風險:藥品集中帶量采購、支付方式改革等可能會對部分品種盈利能力產生影響;2)藥品降價風險:集采背景下,醫保目錄內占用醫?;疠^大品種可能面臨降價風險。3)原材料價格波動風險:中藥材價格一直受到諸如宏觀經濟、貨幣政策、自然災害等多種因素影響,容易出現較大幅度的波動,從而對中藥制藥企業的生產成本產生影響。

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