華鑫證券-守時待勢,捕捉市場見底的信號-220509

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            日期:2022-05-09 17:54:21 研報出處:華鑫證券
            研報欄目:投資策略 譚倩,紀翔  (PDF) 22 頁 1,544 KB 分享者:111****52
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            研究報告內容
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              ▌如何判斷A股市場底?

              基于DDM模型,從風險偏好、流動性和企業盈利三個維度十個指標,復盤2005年以來的四次市場大底,探尋A股底部的信號,研判長期和短期的配置價值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

              ▌ A股市場底還有多遠?

              風險偏好:①ERP突破+1倍標準差,A股具有較高的吸引力;②PE回落至低估值區間,與歷史大底水平相近;③俄烏沖擊以來A股跌幅領先,超跌反彈可期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              企業盈利:④政策底確認,穩增長組合拳發力,本輪經濟底預計在二季度;⑤3月社融總量延續回升,但自發性融資還未見底;⑥盈利底滯后或同步于市場底,疫情沖擊下,盈利底未至,市場將延續磨底。

              流動性:⑦海外通脹壓力不可忽視,10年期美債收益率仍有上行空間,壓制A股高估值板塊。⑧產業資本從三月以來連續大幅增持,重要股東攜長期資金入市。⑨杠桿資金放量凈流出,市場短期超跌反彈可期。⑩成交額、成交量和換手率距離歷史底部仍有距離,高頻交易情緒還未到達冰點。

              ▌當前如何布局A股?

              長期來看,市場底部已經可以確認,股票配置性價比已經達到歷史高位,低估值也給予了買入合適的“價格”。

              短期來看,市場恐慌情緒過度,已經進入超跌區域,但內外擾動因素并未緩解。內部疫情防控趨嚴,經濟下行壓力較大,海外通脹風險不可忽視,美聯儲大幅收緊流動性的幾率較大,美債收益率仍有上行空間,對于A股高估值板塊的壓制并未解除。

              ▌風險提示

              經濟加速下行;政策不及預期;疫情反復爆發

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