東莞證券-2021年度及2022年一季度業績專題報告:一季度A股業績增速回落至3.6%,原材料行業維持高景氣-220509

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            日期:2022-05-09 17:10:15 研報出處:東莞證券
            研報欄目:投資策略 費小平  (PDF) 19 頁 944 KB 分享者:lost******ost
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            研究報告內容
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              A股上市公司2021年度凈利潤整體同比增速為18.07%,較2019年業績上漲30.49%,超過疫情前水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】而受2021年經濟明顯恢復帶動基數提升以及2022年疫情反復的影響,踏入2022年一季度,業績增速明顯回落,2022年一季度A股整體盈利同比上漲3.60%,較2019年同期相比,盈利上漲36.05%,其中科創板業績上漲幅度較大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              各板塊已經恢復至疫情前水平,科創板表現亮眼。2021年主板累計歸母凈利潤同比上升17.12%,剔除金融類的歸母凈利潤同比上漲17.14%。2022年一季度主板累計歸母凈利潤同比上漲3.64%,剔除金融類的歸母凈利潤同比上漲3.63%,與2019年同期相比分別上漲25.07%和24.91%??苿摪?021年整體歸母凈利潤同比增長62.20%,與2019年同期相比,增長489.85%。2022年一季度整體歸母凈利潤同比增長62.49%,表現亮眼。

              一季度全A營收同比增加幅度遠不及成本同比增加幅度。毛利率方面,一季度全A整體毛利率有所回升,科創板毛利率維持高位。費用端方面,一季度企業主要費用有所回落,2022年Q1全A非金融的銷售、管理及財務費用率(TTM)分別為3.08%、3.14%及1.04%,三項費用率(TTM)環比下降。ROE方面,一季度全A凈資產收益率有所下滑,2022年Q1整體ROE主要由金融行業帶動,石油石化行業也對全A凈資產收益率有所貢獻,不過總的資本運用綜合效率較2021Q4有所下滑。而2022年Q1企業的銷售收入獲取的能力較2021年Q4小幅下滑,企業運營資產的能力亦有所下滑。

              行業方面,低基數情況下,2021年全年上市公司業績增速普遍保持較快增勢。受俄烏危機沖突、全球經濟漸進復蘇等因素影響,國際大宗商品價格維持高位運行,2022年一季度上游原材料行業業績表現相當亮眼。制造業類行業盈利增速分化,家用電器、電力設備等行業業績穩步增長,而機械設備、汽車等業績表現萎靡。雖受國內疫情反復的影響,居民消費受到一定程度干擾,不過居民對食品飲料需求韌性仍在,食品飲料行業業績保持穩健增長態勢。穩增長背景下,政府新增專項債發力重心前置,政府全面加強基建建設,實物工作量加速形成,建筑裝飾行業維持高景氣度。農林牧漁仍處于自身周期下行階段,房地產、金融與TMT行業整體景氣度低迷。不過隨著疫情得到初步控制,各地陸續復工復產。同時4月政治局會議強調加大宏觀政策調節力度,扎實穩住經濟,釋放出積極信號,有助于二季度經濟的走穩,預計二季度A股盈利將向上修復。

              風險提示:疫情反復阻礙經濟發展,加大經濟下行壓力;俄烏沖突持續,大宗商品價格高位運行,加重企業成本壓力,工業制造利潤被不斷壓縮。

              

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