南華期貨-甲醇產業鏈數據周報-220509

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            日期:2022-05-09 17:58:49 研報出處:南華期貨
            研報欄目:期貨研究 戴一帆  (PDF) 48 頁 5,936 KB 分享者:112****29
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            研究報告內容
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              觀點

              甲醇基本面沒有周五夜盤表現的那么弱,估值大幅回落后仍是優質多配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

              當前,甲醇仍處于供需雙弱的格局,供應端仍處于春檢期內,需求端則受壓于疫情導致傳統下游和部分MTO開工率受到了一定影響。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              總體就平衡表來看,5-6月可能確實是相對前期3-4月有所走弱的一個狀態,當然如果渤化順利投產,6月之后仍然可以維持緊平衡,疫情如果能有所好轉也許還能去庫。盤面方面,五一剛回來價格強勢反彈,上周五夜盤受黑色和宏觀影響跌幅又非常大,整體盤面我們定性為偏弱的高波動。我們認為目前主力是09合約,雖然我們承認甲醇5-6月確實是相對偏弱的一段時間,但是前期已經經歷了一波較大的跌幅,在如此中性甚至偏低估值下甲醇作為供需不錯的化工品價格不應該仍表現的如周五夜盤這般弱勢。我們詢問了一圈沒有聽到特別邏輯清晰的做空邏輯,主流就是被黑色所影響或者宏觀,個人理解似乎目前資金想壓制一切化工品的利潤,甲醇相對利潤仍然略高(至少無虧損)被資金重點打壓,而非基于什么基本面邏輯。本周兩套甲醇制芳烴的開車也應是與油相比甲醇估值較低的很好印證,且周末西南限氣落地,中浩計劃外停車,5月平衡進一步修正。短期我們認為情緒有所過度,長周期看仍是優質的多配。

              策略

              繼續保持MA多配或逢低買,如果感覺宏觀風險較大,則參與3P-3MA對沖。

              風險

              單邊的風險主要在于煤炭、宏觀、和疫情。套利的風險則主要在于油煤繼續劈叉。

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