愛建證券-晨會紀要-220509

　　估值安全邊際高，不悲不喜做交易

　　上周市場維持震蕩，權重指數表現較弱，日成交金額回升，參與者情緒震蕩，基金倉位均值基本穩定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】整體來看，疫情控制取得一定進展，但是海外市場動蕩加劇，市場信心依然不穩，繼續維持震蕩的格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）市場多空因素基本處于較為平衡狀態，目前看國內因素基本處于逐漸好轉的過程中，這是主要因素，當然也不能忽視外圍的波動，因此目前不宜過分悲觀，政策底位置較為明確，同時估值水平低安全邊際高，只是市場底的確認需要時間。在此位置，不悲不喜，更多的是參與市場的交易，注意高位主題板塊的調整風險，關注低位已有啟動跡象的板塊。

　　從個股漲幅看，漲幅較大的個股為疫情相關個股，跌幅較大的主要是風險類個股。從概念指數看軍工、鋰電等概念較強，跌幅前列的概念板塊則主要是前期表現較好的物流、旅游等相關概念。從行業看紡織服裝、軍工、家用電器行業較好，休閑服務、房地產等行業表現較弱。存量資金的博弈，資金流動速度較快，熱點持續性弱。穩增長中房地產、基建板塊本周轉弱，而受益人民幣貶值的紡織服裝、家電等又再度走好。市場目前無明顯方向，因此更多的是短期的博弈，板塊的波動幅度也在加大，市場心態仍較謹慎。不過在對于未來預期不過于悲觀的背景下，我們依然認為估值的修復將是二季度的主題，新興產業的修復預計也會到來，存量資金依然將是輪動為主，只是需要耐心等待，只是要注意避高就低。在無趨勢性行情下，無論是基建和消費也難逃震蕩。短期穩增長我們仍可關注。不過從穩健的角度看，科技成長板塊也具備反彈潛力。從空間上看博弈空間較大。只是需要時間等待。

　　整體來看，市場心態雖然仍比較謹慎，不過經過前期釋放風險后，也未有大的恐慌出現。美元升值加速導致人民幣貶值也加快，但也未出現資本流出情況。同時貶值也有利于出口，因此不宜過于憂慮。上海疫情已有明顯好轉，雖然地緣沖突仍在反復，但是影響相對較小。我們仍然堅持此處不宜過于悲觀，市場估值水平較低安全邊際較好，存量資金博弈特征不改，目前市場的機會仍以交易機會為主，主要關注穩增長的短期主題機會，同時對于估值修復空間較大的科技成長也可以適當布局。