西部證券-策略專題報告:A股公司行動研究系列之一,上市公司分紅創新高,高股息策略價值凸顯-220509

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            日期:2022-05-09 17:21:00 研報出處:西部證券
            研報欄目:投資策略 易斌  (PDF) 15 頁 415 KB 分享者:zho****an
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            研究報告內容
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              2021年A股上市公司預計分紅超1.8萬億元,創歷史新高

              2021年A股上市公司整體的股利支付率為37.28%,較2020年的38.40%環比下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2021年A股上市公司整體的股息率(以2021年12月31日的時點計算市值)為1.88%,其中A股部分為1.67%,其余部分為5.85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              上證50、滬深300近十年股利支付率維持在30%以上,同時股息率近幾年保持在3%、2.5%左右。以2021年股利與2022年5月6日市值來計算,上證50的核算股息率達到3.75%。

              行業層面的利潤結構導致股息率差異,銀行行業在市場股利中的占比較高。同時,2017年開始,上游行業的股息率整體趨勢上升。

              高分紅行為具有時間上的連續性

              行業層面股利規模與歸母凈利潤呈現出高度相關性;個股層面的股利支付率存在時間上的連續性,與ROE等財務指標相關性不高。

              高股息策略的表現較為穩定

              高股息1.0策略:在每年年報財報季結束(4月30日)之后選擇股息率最高的20個個股作為組合成分。過去12年累計收益率為249.87%,年化收益率為11.00%。

              高股息2.0策略:穩定股利支付率。過去12年的累計收益率為240.73%,年化收益率為10.75%。

              高股息3.0策略:帶安全邊際的高股息。過去12年的累計收益為210.09%,年化收益率為9.91%。

              高股息存在實施公告日效應

              在各個年份(除2022年),股息率大于3%的股票在股權實施公告日到股權登記日之間的平均漲跌幅均為正。

              風險提示:分紅預案存在最終不能實施的可能;分析可能存在誤差;上市公司行為規則發生變化;政策及突發事件影響

              

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