民生證券-品種利差跟蹤周報:短久期商業銀行資本補充類工具利差上行-220509

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            日期:2022-05-09 09:13:01 研報出處:民生證券
            研報欄目:債券研究 譚逸鳴  (PDF) 25 頁 1,755 KB 分享者:沈**玉
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            研究報告內容
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              本篇報告為利差系列的補充,主要對非公開發行、可續期非金融類信用債(分城投、產業債)、商業銀行債、證券公司債等品種利差進行周度跟蹤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

              非公開發行、可續期非金融類信用債

              自2021年來,市場整體對信用端風險偏好有所收斂,由此轉向品種上尋找利差,對應可以看到非公開、可續期非金融類信用債利差經歷了大幅壓縮,當下整體處于歷史較低分位數。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

              聚焦本周,收益率、信用利差、超額利差整體漲跌互現。

              非公開發行城投債、產業債:2022年05月07日,中債非公開發行城投債、產業債收益漲跌互現;信用利差方面,中債非公開發行城投債漲跌互現,產業債信用利差多呈收窄之勢;超額利差方面,中債非公開發行城投債、產業債超額利差高等級多持續下行,中低等級主體利差上行。

              可續期城投債、產業債:2022年05月07日,中債可續期城投債、產業債收益漲跌互現;信用利差方面,中債可續期城投債、產業債信用利差多下行;超額利差方面,中債可續期城投債、產業債超額利差漲跌互現。

              商業銀行債

              邏輯上與非金融信用債的品種下沉有相似之處,就商業銀行債這類品種而言,其資本補充類工具受到市場高度關注,作為類利率品種,其影響因素包括市場流動性、監管、供需等幾個方面,經歷過前段時間的市場調整后,當前已經進入下行區間,印證了“調整出來的就是機會”。

              商業銀行普通債:2022年05月07日,商業銀行普通債收益、信用利差方面,商業銀行普通債中短期下行,長期上行。

              商業銀行二級資本債:2022年05月07日,中長期限商業銀行二級資本債收益、信用利差繼續下行,短期限上行;超額利差方面,商業銀行二級資本債超利差漲跌互現。

              商業銀行永續債:2022年05月07日,短期限商業銀行永續債收益、信用利差、超額利差上行,中長期限多下行。

              證券公司債

              2022年05月07日,證券公司債收益率漲跌互現;信用利差方面,證券公司債信用利差漲跌互現。

              風險提示:政策不確定性;基本面超預期;信用風險事件超預期。

              

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