銀河證券-廣汽集團-601238-產銷量增速增速好于行業,5月步入恢復期-220509

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            日期:2022-05-09 17:03:52 研報出處:銀河證券
            股票名稱:廣汽集團 股票代碼:601238
            研報欄目:公司調研 石金漫,楊策  (PDF) 2 頁 313 KB 分享者:小**尼 推薦評級:推薦
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            研究報告內容
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              投資事件

              公司發布公告,2022年4月汽車產量為128,631輛,同比下降33.52%,本年累計產量為726,737輛,同比增長8.12%;4月汽車銷量為124,304輛,同比下降33.56%,本年累計銷量為732,471輛,同比增長7.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

              我們的分析與判斷

             ?。ㄒ唬┦?月上海及周邊零部件供應短缺影響,公司4月產銷端月度同比-34%,優于行業(預計-50%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)隨著上海疫情有效得到控制,產業鏈供應鏈逐步復工,零部件短缺問題在四月下旬已得到部分緩解,且逐步復蘇。我們預計5月公司及行業供給及需求端均會迎來釋放,恢復性增長可期。

             ?。ǘ┬履茉窗0?月銷量10212輛,同比+22.96%?;謴彤a能后預計公司月產銷量可達2萬臺。廣汽豐田受益于其自供垂直產業鏈優勢,受疫情影響斷供影響較小,4月產銷量分別為68205臺/68528臺,同比增速為-7%。其中熱門車型凱美瑞銷量16452臺,威蘭達銷售10650臺,漢蘭達5659臺,高利潤車型賽那銷量為4642臺。凱美瑞、賽那、漢蘭達三大旗艦前4月銷量136813臺,占到了總銷量的43.41%,依舊表現出強勁的統治力。廣汽本田受零部件短缺影響較大,4月銷量為2.38萬臺,同比下滑66.35%。

             ?。ㄈ┖馁Y16億港幣控股股東大手筆增持,彰顯對未來發展信心。公司5月7日發布公告,2022年5月5日至5月6日,公司控股股東廣汽工業集團繼續增持公司H股股份2,420,000股,增持均價6.53港元/股。增持后廣汽工業集團持有本公司股份5,502,360,069股,占公司總股本的52.58%。

              投資建議:我們預計公司2022~2023年營業收入分別為905億元、1036億元,同比增速分別為19.63%、14.39%,歸母凈利潤分別為100.61億元、119億元,對應EPS分別為0.96元、1.14元,維持“推薦”評級。

              風險提示:1、疫情影響供應鏈中斷及消費端,從而制約公司產銷量的風險;2、原材料價格上漲的風險。

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